恒大集团1997年在广州成立，许家印带领团队从几栋住宅项目做起，慢慢在华南地区打开市场。
企业规模一步步扩大，拿地建楼的速度越来越快，到2007年总资产达到148亿港元左右，但负债已经接近140亿港元。
2008年美国次贷危机爆发，全球金融市场动荡，恒大原计划在香港上市的路演被迫中断，全国33个在建项目资金链紧张，很多工地面临停工风险，全国拿地的扩张计划一下子卡住脖子。
许家印当时专程去香港待了三个月，专门联系人脉寻求资金支持。
通过英皇集团杨受成介绍，他先认识了新世界发展主席郑家纯，随后接触到郑裕彤本人。
郑裕彤旗下周大福在2008年6月出资1.5亿美元，成为牵头方，联合科威特投资局、德意志银行和美林银行等机构，总共注入5.06亿美元战略投资。
恒大2009年11月5日在香港联交所成功挂牌，当天股价开盘后上涨34%，市值达到705亿港元左右，郑裕彤家族作为基石投资者认购股份，还带动其他香港富豪现场站台支持。
上市后恒大进入高速扩张期，在全国各地继续拿地开发楼盘，销售规模从2009年上半年突破百亿，迅速进入全国前三。
郑裕彤家族在2015年把内地多个项目转手给恒大，总建筑面积超过1200万平方米，交易金额约339亿元人民币，恒大借此扩大土地储备，同时郑裕彤家族逐步套现离场。
郑裕彤2016年9月29日去世前，已经把大部分内地资产调整完毕，没有卷入后来恒大的债务危机。
刘銮雄通过郑裕彤的圈子进入视野，成为第二座重要支持力量。
2015到2016年间，华人置业把内地多个项目转让给恒大，刘銮雄收回大量现金。2017到2018年，华人置业斥资约135.96亿港元买入恒大8.6亿股股份，持股比例接近9%，成为第二大股东。
这些投资让恒大获得额外资金后盾，股价一度高位运行，刘銮雄夫妇在高位时还获得过17亿港元分红。
但2021年恒大流动性危机爆发后，刘銮雄家族从2021年8月开始减持，到年底基本清仓，预计亏损超过105亿港元以上。
华人置业公告显示，买入平均成本15.8港元每股，出售均价远低于此，刘銮雄后来公开表示家人早劝退出，但他基于交情没有立刻行动。
国内银行体系构成第三座支持力量。恒大在扩张高峰期从银行获得大量贷款支持，资金主要用于全国拿地和项目开发，土地储备快速增加，项目从一线城市铺到二三线城市。
银行贷款成为恒大维持高杠杆运转的主要渠道，即使销售回款放缓，借新还旧的循环还是继续，让企业规模继续扩大。
分红方面，恒大从上市后到2020年持续大手笔操作，累计分红总额超过700亿元，许家印家族作为控股股东拿到约500亿元，这些资金部分通过离岸结构转移到境外。
分红是在报告利润基础上派发的，但实际现金流根本不匹配，加剧了负债压力，到2021年总负债超过2万亿元，相当于欧洲一些国家GDP总和。
2021年后恒大流动性危机全面爆发，项目大量停工，业主维权增多，供应商上门追款，股价一路下跌。恒大尝试资产处置和债务重组，但缺口太大，效果有限。
2023年9月28日恒大在港交所公告，许家印因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施。调查深入后，财务问题逐步公开。
恒大集团进入重组和清盘阶段，总债务超过2.4万亿元，涉及大量业主、供应商和债权人。
许家印家族此前通过分红转移的部分资金面临处置，清盘人向香港高等法院申请冻结境外资产，包括家族信托。
整个事件以监管处罚、债务清理和市场退出收尾，参与各方承担相应后果，恒大从曾经的地产龙头走向清盘重组。
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